Opções de ações alibaba

Por que os investidores da Alibaba ainda devem ser cautelosos.

A última controvérsia sobre as finanças da Alibaba - foi exibida pela primeira vez em uma história de capa do Barron e, em seguida, em uma postagem no blog na semana passada pelo gerente de fundos de hedge do Bronte Capital, John Hempton - levanta novas perguntas sobre a gigante chinesa da Internet e # 8217; modelo de negócio de s e tanked o estoque. A Alibaba defendeu firmemente a validade de seus relatórios, e ressalta que alertou de forma responsável sobre "fraqueza em todas as categorias de produtos" dias antes da aparição da peça de Barron.

Uma vez que atingiu um máximo de US $ 120 em novembro do ano passado, as ações da Alibaba (BABA) caíram 45% para US $ 65,75 - embora a maior parte dessa queda tenha ocorrido antes do último burburinho. É interessante que muitos investidores permaneçam tão apaixonados por esse melhor estoque de glamour que as recentes alegações não prejudicaram significativamente suas ações.

Mas qualquer um que tenha feito algum tipo de revisão cuidadosa da empresa antes de seu IPO de alto perfil em 19 de setembro do ano passado, poderia ter tido sérias dúvidas sobre pelo menos um aspecto de sua gestão financeira: os enormes recursos de equidade atribuíram aos iniciados no despesa de futuros acionistas. A generosidade de Alibaba com opções e anãs ações restritas, qualquer coisa que o Vale do Silício tenha testemunhado. A prática levantou uma bandeira vermelha então, e os investidores têm ainda mais motivos para suspeitar hoje.

Aqui é um olhar para a história que escrevi no ano passado, antes da estréia pública da empresa:

Se você está pensando em comprar ações da Alibaba uma vez que começam a operar no dia 19 de setembro, tenha em mente este aviso: a gestão do colosso de compras digitais chinês tem um poderoso incentivo para não trabalhar para você, mas para si.

O bronze de Alibaba pode acumular riquezas ainda mais fabulosas se suas ações funcionem mal nos anos seguintes, ao se entregarem bolsas de capital gigantes. Eles não podem perder. Então eles realmente suam para fazer você um vencedor? Não conte com isso.

A administração da Alibaba tem autoridade total para escrever suas próprias regras de pagamento por causa de suas políticas de governança pouco ortodoxas. Essas regras atraíram críticas generalizadas, até mesmo indignas, dos campeões dos direitos dos acionistas. Um grupo todo poderoso chamado Alibaba Partnership, composto por 24 gerentes e 6 executivos de seus parceiros de comércio eletrônico, possui autoridade exclusiva para nomear a maioria dos diretores da empresa. Portanto, a administração da Alibaba pode se pagar o que quer que seja, uma vez que é uma empresa pública. E, a julgar pelo que eles estão pagando agora, esses números diminuirão qualquer coisa presenciada nos anais do Big Tech, Wall Street, ou qualquer coisa que a ajuda contratada em qualquer desses lugares tenha sido conjurada em seus devanejos mais loucos.

A abordagem da Alibaba para compensação, tanto no passado como no futuro, está em exibição completa no seu folheto de IPO mais recente, o FORMULÁRIO F-1A, arquivado em 5 de setembro. Uma pista para o critério dos fundadores na distribuição de fundos de acionistas vem na página 156, sob o rubrica "Despesas de Doação com Liquidação de Capital". A seção afirma que, em outubro de 2013, o conselho de administração concedeu 50 milhões de opções de ações para instituições de caridade designadas pelo presidente Jack Ma e vice-presidente Joe Tsai - pelo contrário, são chamados de "Jack "E" Joe "ao longo da apresentação, em outro toque pouco ortodoxo.

O preço de exercício das ações é de US $ 25 e todas as opções são adquiridas imediatamente. Mesmo que as ações da Alibaba sejam de US $ 68, a ponta da gama de preços, as fundações de Joe e Jack terão US $ 3,4 bilhões em ações da Alibaba e possuirão 2% das ações em circulação. É ótimo ser caritativo, especialmente se você pode ser extra-caritativo com o dinheiro de seus acionistas.

O novo status da Alibaba como empresa pública não fará nada para desencorajar a tradição de bolsas de ações épicas. Isso é bastante claro a partir do F-1A. De 2011 até o presente, a Alibaba dispensou 99,8 milhões de opções, ações restritas e unidades de estoque restritas (UREs) aos funcionários. Isso é 4% dos 2,5 bilhões de ações que existirão depois que Alibaba for público. Essas ações, juntamente com opções in-the-money, valerão mais de US $ 6 bilhões a US $ 68 por ação. Esse é o equivalente a quase US $ 300.000 por empregado da Alibaba. Lembre-se, isso é para um empregador baseado nao no Lower Manhattan, mas Hangzhou, China.

Então, o que os acionistas públicos podem esperar? Na página 74, a Alibaba revela que reservou mais 26,6 milhões de ações para novos subsídios. Então, mais tarde, na página 246, somos apresentados ao "Plano pós-IPO 2014". Em outra disposição incomum, a Alibaba afirma que todas as ações concedidas em "todos os nossos planos anteriores [que] expiraram sem serem exercidas" irão ser adicionado ao pool para futuras concessões. Isso parece significar que os prêmios cancelados quando as pessoas deixaram Alibaba, ou não foram transformados em ações por qualquer outro motivo, agora vão para gente que ainda trabalha na Alibaba. A apresentação revela ainda que, desde 2011, foram canceladas 18,8 milhões de opções e subsídios por ações restritas. Revivar essas ações vencidas traz o número de ações no pool existente para 45 milhões. Isso representa 1,8% do total de ações que serão pendentes, começando quando a Alibaba estreia.

Essas 45 milhões de ações representam o estoque que está atualmente no hopper, destinado a subsídios. Mas o funil irá recarregar todos os anos. A disposição pós-IPO estabelece que o conselho terá autoridade para emitir 25 milhões de ações adicionais em opções e ações restritas a cada ano, a partir de 1º de abril de 2015. Isso é igual a 1% de todas as ações da Alibaba em circulação, a serem concedidas anualmente. Claro, nem todas essas subvenções se transformarão em ações. Mas você pode apostar que a diluição do estoque será substancial porque a Alibaba favorece fortemente o estoque restrito que está sempre no valor das opções que não valem a pena, a menos que o preço das ações aumente.

Se 80% dessas 25 milhões de ações forem concedidas em ações restritas, os funcionários receberão US $ 1,4 bilhão por ano em ações, com US $ 68, se permanecerem no prazo de quatro anos. Então, no próximo ano, eles terão mais alguns bilhões de dólares, dependendo, é claro, do preço das ações da Alibaba no momento.

É difícil chamar essa "compensação de incentivo". O principal efeito é espalhar os ganhos da Alibaba por um número imensamente crescente de ações, um número que provavelmente irá se expandir quando a empresa puder implementar ações negociadas publicamente para pagar aquisições. Os gerentes da Alibaba estão recebendo um corte que é muito grande. Os factos superam o hype. E os fatos estão implorando que os investidores se afastem.

Para mais informações sobre a Alibaba, assista a este vídeo da Fortune:

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Alibaba Group Holding Ltd: Lado com Jim Chanos, estoque curto de BABA!

Os ursos estão indo todos como jogadas curtas no estoque da BABA.

Por Chris Tyler, Contribuidor do InvestorPlace.

O investidor consumidor chinês e otimista parece vivo e bem na Alibaba Group Holding Ltd (BABA). No entanto, a melhor aposta pode ser comprar uma posição curta no gigante da internet, indo com opções baixas. Especificamente, com um urso colocado espalhado. Deixe-me explicar.

No início de maio, as ações da Alibaba reagiram quase 4% seguindo um aumento de vendas muito mais forte de 39% na empresa & mdash; as insinuações de um consumidor chinês mais frugal poderiam ser prematuras ou totalmente erradas.

No entanto, enquanto alguns investidores estão comprando os bens que Alibaba vende, outros não são; eles ainda estão reduzindo o estoque de BABA de forma agressiva.

Com um índice existente de dias a cobrir de quase oito dias e urso lendário Jim Chanos & rsquo; Kynikos Associates reafirmou a sua aposta contra os dias de estoque do BABA depois que a Alibaba relatou e mdash; Levar cautela ao vento pode revelar-se imprudente para os investidores.

Deixe-se confrontar com isso, os vendedores curtos geralmente recebem um mau golpe da mídia e investidores de alta que dominam o mercado. Mas um vendedor curto como o Kynikos não tem um conflito de interesse quando decide assumir uma empresa como a Alibaba. E isso é importante para entender.

Claro, a Kynikos ganha notoriedade e ativos sob gerenciamento, mas os lucros não são garantidos. Além disso, ao contrário dos bancos de investimento, os seus motivos de curto prazo, para lucrar com uma empresa sobrevalorizada ou corrupta são quase altruístas em comparação com o jogo de classificação otimista incessante de Wall Street e vinculado a um bilhete de refeição baseado em honorários.

Talvez Kynikos não tenha encontrado o próximo Enron ou um lucro de tamanho bom, semelhante à sua participação curta em um SolarCity Corp (SCTY) enfraquecido. Mas dado o tipo de empresa e um gráfico de preços apontando para baixo, o estoque BABA vale a pena a atenção dos ursos.

BABA Stock Weekly Chart.

Clique para ampliar Olhando para o gráfico semanal da Alibaba, é um momento oportuno para os investidores estabelecerem uma posição curta contra a resistência.

As ações da Alibaba aumentaram significativamente após o início do relatório de ganhos de maio, mas os investidores não conseguiram recuperar a alta de meados de abril. A ação de preço subseqüente confirmou um padrão alto mais baixo no nível de retração de 38% após preencher uma lacuna de baixa.

Em conjunto com o estoque, também não conseguiu retroceder acima de sua oferta pública inicial baixa em outubro de 2014, as ações da Alibaba estão em posição de curto até (e se) a resistência acima de US $ 83 é decisivamente quebrada.

BABA Stock Bear Put Spread.

Analisando a placa de opções da BABA & rsquo; os prémios são mais baratos em geral, mas eu gosto da idéia de reduzir os riscos gregos se ocorrer um aperto curto indesejado. Dito isto, o dólar de agosto $ 77.50 / $ 70 colocado no spread por US $ 2,40 é atraente.

Um pagamento máximo de US $ 5,10 retorna 213% abaixo de US $ 70 no estoque BABA no vencimento. Ao mesmo tempo, essa vertical defensiva só pode perder $ 2.40.

Em comparação com as perdas, muitas vezes maiores, de perda aberta associadas ao short BABA, o spread certamente oferece uma boa proteção. E nessas outras situações menores, mas tecnicamente importantes, como a BABA que está acima de $ 83 & mdash; em conjunto com a gestão do dinheiro, o comerciante vertical ainda parece um dinheiro mais esperto.

As contas de investimento sob a administração de Christopher Tyler não possuem posições em nenhum dos valores mobiliários ou seus derivados mencionados neste artigo. A informação oferecida baseia-se nas observações de Christopher Tyler e apenas para fins educacionais; cujo uso é da responsabilidade do indivíduo. Para obter informações adicionais sobre o mercado e reflexões relacionadas, siga Chris no Twitter Options_CAT.

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